Ailleron przewyższył prognozowane wyniki na poziomie przychodów i zysku netto dzięki skutecznym akwizycjom. Najnowsze sygnały ze spółki świadczą o nadchodzącym rozwoju najważniejszych segmentów oraz wzroście znaczenia eksportu, co może dodatkowo polepszyć marże.
Analitycy Noble Securities DM w najnowszej rekomendacji podwyższyli swoje prognozy odnośnie wyników Ailleronu. Jednak drastyczny wzrost stopy wolnej od ryzyka spowodował obniżenie ceny docelowej do poziomu 17,5 zł/akcję (wcześniejszy poziom 19,1 zł/akcję). Mimo to potencjał do wzrostu dalej pozostaje bardzo wysoki. Przy obecnym kursie jest to ok. 48%.
Zobacz także: Przed Chinami długa droga do zielonej transformacji - przekonuje analityk Saxo Banku i wskazuje spółki, które mogą na tym skorzystać
Mocny wzrost przychodów oraz coraz ważniejsze znaczenie eksportu
Spółka osiągnęła w 2Q22 przychody na poziomie 101,7 mln zł ( wzrost 120% r/r) i przebiła tym samym prognozy analityków aż o 66%. W głównej mierze było to spowodowane akwizycjami, które podniosły Grupie Ailleron przychody w tak skokowym tempie. Najmocniej na przejęciach zyskał segment Technology Services, który poprawił swój wynik o 159% r/r i dalej stanowi najważniejszy segment w przychodach spółki (83% całych przychodów).
Na poziomie EBITDA spółka zanotowała 41% wzrost r/r zatrzymując się na poziomie 10,2 mln zł. Zysk operacyjny spółki wyniósł 7 mln zł, co oznacza wzrost o 55% r/r. Został on obciążony przez straty osiągnięte przez segmenty FinTech oraz HotelTech, których wyniki operacyjne dalej pozostają ujemne. Jednak analitycy podkreślają, że obecnie prowadzone negocjacje z głównym zleceniodawcą z segmentu FinTech – Pekao SA – odnośnie rozszerzenia zamówienia na usługi Ailleron, może przyczynić się do pozytywnego wpływu tego segmentu na zyski spółki.
Zysk netto wyniósł w 2 kwartale 8,5 mln zł (wzrost o 271%) i zdecydowanie pobił prognozy analityków, zakładające osiągnięcie poziomu 4,3 mln zł. Co więcej, w kosztach finansowych zostały ujęte wszelkie koszty związane z akwizycjami. Bez nich spółka w 1 połowie 2022 roku osiągnęłaby zysk netto na poziomie ok. 15,8 mln zł – niemal trzykrotnie wyższym niż za analogiczny okres rok wcześniej.
Ceną za tak dobre wyniki był spadek rentowności. Marża sprzedaży brutto spadła o 5,2 p.p. do poziomu 23,9%, a marża EBITDA obniżyła się o 5,6 p.p. do 10%. Analitycy jednak uspokajają, że spadki te były spowodowane przede wszystkim konsolidacjami wynikającymi z akwizycji.
Na znaczeniu w obecnej strategii spółki zyskuje coraz bardziej eksport. Ailleron skupia się teraz na rynkach zagranicznych (skąd pochodzi 76% przychodów). Głównym celem spółki jest rozszerzenie działalności w krajach niemieckojęzycznych (Niemcy, Austria i Szwajcaria), Azji Południowo-Wschodniej a także USA. Te rynki cechuje dużo większy potencjał do uzyskania i utrzymania wysokich marż, a utrzymanie się słabego kursu złotego może dodatkowo wzmocnić uzyskiwane przychody.
Zobacz także: 13 spółek gamingowych na świecie, których kurs mocno ruszył na północ, w tym polskie - znalezionych za pomocą platformy Saxo Banku
Zmiany w segmencie FinTech oraz rozwój FTS
W październiku zakończono 1 Etap wdrożenia oprogramowania w ramach umowy z Pekao SA, dzięki czemu bank może wykorzystywać przygotowane środowisko do obsługi małych i średnich przedsiębiorstw. Zgodnie z doniesieniami ze spółki, planowane jest rozszerzenie oferowanych usług również do dużych przedsiębiorstw. Takie zlecenie mogłoby znacząco poprawić obecne wyniki uzyskiwane przez spółkę w segmencie FinTech, dzięki czemu nie obciążałby on już wyniku netto.
Na uwagę zasługuje również strategia rozwoju Financial Technology Services (FTS). Zarząd zapowiedział sprzedaż usług technology-services do banków i firm z sektora finansowego przy wykorzystaniu modelu Time & Material. Zdaniem analityków, takie podejście może oferować stabilną marże EBITDA na poziomie 20%.
Zobacz także: Votum oficjalnie kończy sezon wakacyjny, liczba wyroków i rozpraw sądowych wraca do trendu wzrostowego
Prognozowane wyniki w górę
Świetny 2 kwartał spowodował, że analitycy zaktualizowali swoje przewidywania odnośnie wyników spółki na nadchodzące lata. Zgodnie z najnowszym raportem, szacowane przychody za 2022 rok wyniosą 392,7 mln zł (podwyższenie o 49% w stosunku do poprzedniej wyceny), EBITDA osiągnie poziom 52,9 mln zł (zmiana o 39% w stosunku do poprzedniej wyceny), a przewidywany zysk netto osiągnie poziom 25,6 mln zł (zmiana o 66%).
