Srebro zawodzi inwestorów i w rok potaniało o -20%, ale jest mocne fundamentalnie i warto w nie inwestować.
Srebro pozostaje niemal zawsze w cieniu złota. Ale posiada ono wyjątkowe właściwości, które czynią je atrakcyjnym metalem. Jest ono zarówno szlachetne, jak i przydatne w przemyśle. W ostatnich miesiącach wiele razy zwracaliśmy uwagę na to, że srebro jest tanie. Warto zrozumieć jego mocne fundamenty, by z pełną świadomością odważnie w nie inwestować.
Notowania XAG/USD – 5 lat
Źródło: TradingView
Skąd się bierze srebro
Rudę srebra wydobywa się zarówno metodą odkrywkową, jak i podziemną. Metoda odkrywkowa polega na wykorzystaniu ciężkich maszyn do wydobywania złóż znajdujących się stosunkowo blisko powierzchni ziemi. W górnictwie podziemnym wydobywanie rudy odbywa się poprzez drążenie głębokich szybów. Po zakończeniu wydobycia rudy są kruszone, mielone, a następnie oddzielane, w celu uzyskania stężenia 30-40 razy wyższego, niż w warunkach naturalnych. Następnie rafinerie dokonują dalszej koncentracji tego surowca w procesie elektrolizy lub amalgamacji.
Tylko 27% srebra pochodzi z działalności górniczej. Pozostałe 73% pochodzi z projektów, w których srebro jest produktem ubocznym przy wydobywaniu innych metali, takich jak miedź, ołów i cynk. Jak można się spodziewać, przychody firm koncentrujących się na pierwotnej produkcji srebra mają tendencję do ulegania znacznie większym wahaniom, niż przychody firm, które produkują je jako produkt uboczny.
Srebro występuje na wielu obszarach geograficznych, ale około 56% światowej produkcji srebra znajduje się w obu Amerykach, z czego 43% przypada na Meksyk, Peru i Chile. Chiny, Australia i Rosja wytwarzają łącznie prawie 25% światowej produkcji.
Najwięksi producenci srebra
Źródło: Global X
Zobacz także: Inwestujcie w złoto – namawia słynny inwestor David Einhorn
Jak wykorzystuje się srebro
Od stuleci srebro jest wykorzystywane jako ozdoba, w różnych dobrach luksusowych, takich jak biżuteria, zastawa stołowa i dzieła sztuki. Ludzie cenią trwałość srebra i jego wartość kolekcjonerską. Obecnie ponad 40% konsumpcji srebra pochodzi z tej części rynku, obejmującej biżuterię i wyroby ze srebra.
Srebro jest również ważnym materiałem dla przemysłu, ze względu na przewodnictwo cieplno-elektryczne, ciągliwość, kowalność i wysoką wrażliwość na światło. Metal ten jest szeroko wykorzystywany w wielu szybko rozwijających się segmentach elektroniki, takich jak panele słoneczne, oświetlenie LED, elastyczne wyświetlacze, ekrany dotykowe, technologia komórkowa i oczyszczanie wody. Unikalne właściwości srebra, a także stosunkowo niewielkie ilości metalu wymagane w wielu zastosowaniach sprawiają, że jest ono często niezastąpionym surowcem.
Srebro i złoto są często porównywane ze sobą, ze względu na ich wspólną klasyfikację jako metale szlachetne wykorzystywane w przemyśle. Należy zwrócić uwagę na dwie istotne różnice między nimi: bardziej znaczące zastosowanie srebra w przemyśle oraz względne rozmiary rynkowe.
Popyt z przemysłu to 58% rocznego zapotrzebowania na srebro. Dla porównania, na złoto tylko około 8% popytu (pozostała część przypada na biżuterię i sztabki złota oraz inwestycje). Różnica ta oznacza, że złoto jest przede wszystkim metalem szlachetnym, podczas gdy na srebro bardziej surowcem przemysłowym.
Struktura popytu na srebro
Źródło: Global X
Rynek złota jest ogromny, a jego łączna wartość przekracza wartość europejskiego rynku długu publicznego. Natomiast rynek srebra jest znacznie mniejszy i charakteryzuje się większą zmiennością. Rynek srebra jest o jedną dziesiątą mniejszy od rynku złota w londyńskim handlu hurtowym i o jedną piątą mniejszy od rynku złota w kontraktach terminowych na giełdzie COMEX.
Stosunek złota do srebra jest powszechnie podawaną wartością, która określa ilość srebra potrzebną do zakupu jednej uncji złota. Stosunek ten pokazuje relację ceny tych metali względem siebie i może wskazywać, kiedy jeden z metali jest potencjalnie tańszy lub droższy, niż przeciętnie. W ciągu ostatnich 30 lat stosunek ten wynosił średnio 65. Obecnie wskaźnik ten wynosi blisko 78, co może wskazywać, że srebro jest niedowartościowane, i to całkiem solidnie, w stosunku do złota.
Gold / silver ratio
Źródło: Global X
W ciągu ostatnich 5 lat globalny popyt na srebro utrzymywał się na równi z globalną podażą. W 2021 roku podaż przewyższyła popyt nieznacznie. Jeżeli jednak z analizy wyłączymy inwestycje w sztabki i monety, wówczas podaż srebra przewyższa popyt. Oznacza to, że popyt na srebro jako środek przechowywania wartości i inwestycję może drastycznie wpływać na ceny, zwłaszcza biorąc pod uwagę zmienność tego popytu. Dlatego też, jeżeli posiadanie metali szlachetnych stanie się bardziej atrakcyjne dla inwestorów, ceny srebra mogą znacznie wzrosnąć. Co więcej, metale szlachetne są często poszukiwane przy dużej zmienności, ponieważ inwestorzy poszukują inwestycji, które mogą zachować swoją wartość nawet w czasie bessy.
Jednym z trendów, który może radykalnie zmienić krajobraz podaży i popytu na srebro, jest wzrost liczby instalacji energii słonecznej. Szacuje się, że każdy gigawat (GW) zainstalowanej mocy solarnej wymaga 30 ton metrycznych srebra. Ze względu na wysoką przewodność elektryczną i cieplną, pasta srebrna jest stosowana w około 85% ogniw fotowoltaicznych. W 2020 roku nowe instalacje solarne wyniosły 138 GW, co stanowiło około 9% całkowitego popytu na srebro. Jednakże analitycy szacują, że w 2023 roku może powstać 236 GW nowych mocy solarnych, co przyniesie 11% całkowitego przewidywanego popytu na srebro.
Instalacje fotowoltaiczne i popyt solarny na srebro
Źródło: Global X
Jak inwestować w srebro
Srebrny kruszec można kupić bezpośrednio od dilerów metali szlachetnych, którzy sprzedają go po cenach rynkowych. Zaletą posiadania fizycznego kruszcu jest to, że jego wartość ściśle podąża za ruchami cenowymi na szerokim rynku. Pozwala to również fizycznie posiadać metal, dając bezpośredni dostęp do inwestycji. Jedną z wad jest to, że dealerzy mogą pobierać opłaty za kupno i sprzedaż srebra, co może drastycznie obniżyć zyski. Ponadto mogą wystąpić koszty przechowywania, takie jak zakup sejfu lub wynajęcie skrytki depozytowej.
Akcje spółek wydobywających srebro mogą oferować pośrednią ekspozycję na ceny srebra. Z uwagi na wysokie koszty stałe wydobycia tego metalu, akcje te są zwykle lewarowane na ceny srebra. Akcje górnicze są znacznie bardziej płynne, niż fizyczne srebro, ponieważ można je kupować i sprzedawać w godzinach handlu rynkowego. Potencjalną wadą jest to, że inwestorzy są narażeni na ryzyko idiosynkratyczne związane z posiadaniem akcji danej spółki. Aby temu przeciwdziałać, inwestorzy mogą skorzystać z funduszu ETF, który posiada szeroki koszyk spółek zajmujących się wydobyciem srebra.
Papierowy obrót srebrem odbywa się również na rynku kontraktów terminowych. Handel papierami wartościowymi zapewnia inwestorom ekspozycję na srebro bez konieczności posiadania metalu w formie fizycznej. Rynek kontraktów terminowych pozwala inwestorom na wykorzystanie dźwigni finansowej. Jedną z wad kontraktów terminowych jest contango, kiedy to przyszłe ceny towarów są wyższe, niż ich ceny spotowe, co może z czasem zniwelować zyski, nawet jeśli cena spotowa srebra wzrośnie.
Podsumowując, srebro jest wyjątkowym metalem, ponieważ posiada właściwości zarówno metalu szlachetnego, jak i przemysłowego. To czyni to srebro użytecznym składnikiem portfela inwestycyjnego, ponieważ może ono potencjalnie zyskać na wartości zarówno w czasie rosnącego popytu na metale szlachetne, jak i w erze silnego wzrostu gospodarczego (gdy rośnie popyt przemysłowy). Dla inwestorów długoterminowych koszyk akcji spółek wydobywających srebro jest ciekawym sposobem uzyskania ekspozycji na srebro, biorąc pod uwagę ich lewarowaną ekspozycję na ruchy cenowe metalu bazowego.
Autor wykorzystał raport "Silver, Explained" firmy Global X.
